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南参来袭 獐子岛海参四大家族股价下跌

海参号称水中软黄金,机构对海参养殖上市公司的追捧,俨然也是一副追逐黄金的架势。今年以来,机构研报给出的评价几乎清一色是推

海参号称水中“软黄金”,机构对海参养殖上市公司的追捧,俨然也是一副追逐黄金的架势。今年以来,机构研报给出的评价几乎清一色是推荐、买入或增持。但从春季开始,海参养殖上市公司在二级市场表现出震荡趋势,有“大笔资金离场,股票成交落寞”之相。海参养殖上市公司被低估了吗?

南参来袭

“从3月份开始,资本市场一致预期,秋季海参8月份上市之后价格会上涨。但是8月份、9月上旬价格都是下降的,9月中旬才出现上涨。预期兑现的时点推后,类似于预期落空。”长城证券分析师朱琳在接受《第一财经日报》记者采访时说。长期以来,说起海参一般都是指辽参或鲁参,作为高端礼品或滋补食品,需求比较稳定,价格从2007年开始一直稳定上涨。不过,去年海参养殖业因“南参养殖”取得突破,导致今年南参供应量有大幅度增加,南参供应占据市场总供应的20%左右,对海参价格有较大影响,辽参和鲁参企业都受到影响。

所谓“南参”,是指从北方买参苗,到福建海边用虾池和吊笼养殖,由于气温高、喂饲料且养殖密度高,南参生长快、产量非常大。记者了解到,底播养殖3年可捕,围堰养殖2年可捕,而虾池和吊笼仅需要半年。“辽参围堰养殖1万亩产量为24吨左右。”业内人士称,“而福建一个县的产量就有1.5万吨。”据了解,目前全国一年的海参产量在13万吨左右。大连的壹桥苗业(002447.SZ)和獐子岛(002069.SZ),山东的东方海洋(002086.SZ)和好当家(600467.SH),虽有A股海参“四大家族”之称,但受此影响,股价都有一定的反应。其中,表现 “抗跌”的壹桥苗业,因处于产业链上游,得以维持比同行其他企业较高的毛利率,今年上半年毛利率为68.8%,净利率也达到48.18%。而同样以海参养殖为主业的好当家,股价则从今年的3月份开始就连续下跌,从10.85元跌至6月底的7元左右。之后就一直震荡,昨日报收于8.53元/股。另一家养殖公司东方海洋,二级市场表现与好当家类似,股价也从3月份的14元多跌至昨日的12.49元/股。“四大家族”之一的獐子岛,海参养殖仅是其养殖业的一个品种,但是由于其采用底播养殖的方式,走高端路线,在海参养殖业中也有其独特的地位。其股价从3月份开始震荡下跌,截至昨日收盘,股价已经跌去37.6%。

而就当前来看,海参养殖企业的估值已经比较充分。一位机构分析师说:“比如壹桥苗业,今年的PE也有40多倍,不能说是一个低估的品种。我们看好它的主要原因是,它将以量补价,产能的扩大将在2014年呈现放量。”

以量补价?

多家机构研报中,都将看好海参养殖企业的原因放在“以量补价”上,即未来价格可能有下降但是产能将有大幅度提升。例如好当家,公司定增募投项目将新增9800亩左右的围堰海参,使得公司精养池面积达到3.6万亩,预计2014年捕捞;募投项目还将新增1万亩左右的底播海参,预计2015年附近可以进行捕捞。不过分析人士称,各家补的“量”有所不同,有高中低端产品差异,且前述四家上市公司并非海参养殖业最大的企业,所以投资者对2014年可能出现供应井喷导致价格下降的担忧,是没有必要的。追踪威海水产品大宗交易价格数据可以发现,今年8月开始海参价格下滑,最低跌落到150元/千克。但是9月份,海参价格开始逐步回升,9月21日已经涨至188元/千克。虽然海参价格有所回升,但是9月二级市场股价依然延续了8月的态势。对此,朱琳称,海参行业目前估值比较合理,上涨的空间有限,所以对未来不太看好的一部分投资者,可能会选择离场。

业内人士称,现在来看海参行业正处于一个洗牌阶段,大家对海参上市公司也保持谨慎。今年3月份,资本市场关于海参养殖业未来走向产生过一次比较集中的论战。有观点称,海参行业放量期将在2013~2014年,相对未来,目前业内上市公司估值偏低。但是也有观点称,南参养殖成功将会对中低端海参市场形成长期的冲击,因为价格优势十分明显。业界观点存在分化。
虽然机构普遍预测南参明年供应量要低于今年,对市场的冲击也要小于今年。但是由于南参的价格很低,近期为70多元/千克,对于辽参和鲁参的中低端产品还是会有比较大的冲击。

朱琳对记者说:“海参养殖业未来会加快品牌化的发展路线,差别化经营。例如以产地识别、建立地理识别标志,比如辽参、鲁参;或者以养殖方式识别,底播海参、围堰海参等。”
 

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作者: nanhu

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